ОФЗ, корпоративные, флоатеры, валютные: чем отличаются

ОФЗ — облигации федерального займа: заёмщик — Министерство финансов Российской Федерации. Доходность ОФЗ разного срока образует кривую, с которой на рынке сравнивают остальные облигации.

В «Оценке надёжности Процентории» выпуски Минфина всегда получают уровень «Высокая». Это внутренняя оценка сервиса по рыночным данным, а не кредитный рейтинг.

Заёмщик — компания. Купон у корпоративных облигаций бывает не только фиксированным: встречаются флоатеры (плавающий купон), а часть выпусков погашается по частям (амортизация). Выплаты зависят от финансового положения компании, поэтому доходность обычно выше, чем у ОФЗ того же срока. Разницу называют премией к ОФЗ: Процентория показывает её в процентных пунктах рядом с оценкой надёжности выпуска.

Оценка относится к выпуску, а не к эмитенту, и считается по цене и обороту на бирже, а не по отчётности. Региональные и муниципальные эмитенты в сервисе отмечены отдельным значком.

У флоатера купон не фиксирован: он равен базовой ставке плюс маржа, заданная в документах выпуска. Базой служат ключевая ставка Банка России, RUONIA или индекс RUONIA (так устроены ОФЗ-ПК). Будущие купоны заранее неизвестны, поэтому Процентория показывает результат «как есть» — ставка до погашения не меняется — и по сценарию ставки, который задаёт пользователь, в том числе по прогнозу ЦБ с указанием источника.

Флоатеры на инфляцию и на другие базы в подбор не входят. Флоатеры сортируются по надбавке с учётом цены: сколько бумага даёт сверх базовой ставки при сегодняшней цене.

Номинал таких облигаций указан в долларах, юанях, евро или франках. Результат сервис показывает и в валюте, и в рублях по официальному курсу ЦБ. Налог считается в рублях, поэтому изменение курса влияет и на сумму, и на налог. Курс предсказать нельзя: сценарий курса — инструмент «что если», а не прогноз.

Условия выплат зависят от выпуска. По одним выпускам в долларах и евро (замещающие облигации) выплаты идут в рублях по курсу ЦБ на дату платежа, по другим — в валюте. По юаневым выпускам расчёты возможны в юанях или в рублях по курсу ЦБ. Точная валюта выплат указана в условиях выпуска; в карточке сервиса она показана только там, где проверена по документам выпуска, иначе — «по условиям выпуска».

• облигации с офертой раньше погашения: срок расчёта — до погашения;
• линкеры и другие облигации, привязанные к инфляции;
• структурные облигации, включая ноты банков;
• облигации, покупка которых по текущей цене даёт убыток.

• ОФЗ: заёмщик — Минфин; купон обычно фиксирован; сервис считает премию к ОФЗ для самих ОФЗ так же, как для остальных выпусков, и показывает число, близкое к нулю;
• корпоративные: заёмщик — компания; купон чаще фиксированный, но бывают флоатеры и амортизация; доходность обычно выше ОФЗ на премию за риск;
• флоатеры: купон = база + маржа; будущие выплаты зависят от ставки;
• валютные: платежи привязаны к курсу; налог считается в рублях.