О сервисе

Цена покупки — лучшая цена продажи на Московской бирже (OFFER). Если заявок на продажу нет, расчёт идёт по цене последней сделки, и такая облигация отмечена в карточке.

Количество облигаций — целое и кратное лоту. Цена, накопленный купонный доход (НКД) и комиссия брокера вместе никогда не превышают выбранную сумму; остаток показываем отдельно.

Срок — до погашения облигации. Облигации с офертой раньше погашения в подбор не попадают.

Облигации с плавающим купоном (флоатеры) и облигации в валюте подбираем на отдельных вкладках — как считаем их, описано ниже. Не подбираем линкеры и структурные облигации — в том числе ноты банков с купоном 0,01% годовых: их основной доход зависит от базового актива и в график выплат не входит.

Налог считается по выбранной ставке: купоны и доход от погашения одной суммой за весь срок, уплаченный НКД и комиссии уменьшают налог. Расчёт оценочный.

«Доход за срок» — чистая прибыль за всё время владения. «Годовая доходность» — пересчёт на год по реальным датам всех платежей (метод XIRR), после налога и комиссий.

Кнопка «Показать расчёт» в карточке открывает расчёт по шагам: покупка, сведения об облигации, поток платежей по датам и итог. Ссылкой на открытый расчёт можно поделиться.

В карточке суммы округлены до рублей, в подробном расчёте — до копеек. И то и другое — округление одной и той же точной суммы, поэтому «Вложено» и «Чистая прибыль» в карточке отличаются от расчёта не больше чем на 50 копеек, а строки в обоих случаях сходятся с итогом.

В потоке платежей налог с купона показан в дату купона, а итоговая доплата или возврат налога — в дату погашения. Брокер удерживает налог в свои сроки, поэтому суммы по датам могут отличаться.

Сначала — облигации, которые активно торгуются. Бумаги с небольшим оборотом, малым числом заявок или ценой по последней сделке стоят ниже.

В конце списка — облигации с аномальной доходностью: до налога она выше ключевой ставки ЦБ больше чем на 10 п.п. или ниже доходности ОФЗ того же срока больше чем на 2 п.п. В первом случае рынок сомневается в выплатах, во втором цена может быть завышена или часть дохода не видна в графике.

Партнёрские ссылки и реклама на порядок списка не влияют.

Оценка надёжности Процентории — не кредитный рейтинг и не рекомендация. Она автоматически показывает, как рынок сегодня оценивает риск именно этой облигации: по цене, обороту и признакам риска, а не по отчётности эмитента. Оценка может измениться завтра и не гарантирует выплат. Кредитные рейтинги присваивают рейтинговые агентства.

Уровень — «Высокая», «Средняя», «Пониженная» или «Высокий риск»; если посчитать нечего — «Не оценена». В карточке он показан полосой из четырёх сегментов и названием, рядом — число: премия к ОФЗ, и причины простыми словами. Строится он из трёх входов:

• Премия к ОФЗ. «Высокая» — до 2 п.п., «Средняя» — до 4 п.п., «Пониженная» — до 8 п.п., «Высокий риск» — больше. Уровень берём по премии, округлённой до 0,1, как она показана на экране. Пороги — настройки сервиса и могут быть пересмотрены.
• Ликвидность. Если облигацией торгуют мало — оборот меньше 1 млн ₽ в день, сделки не каждый день, большая разница цен покупки и продажи или (в часы торгов) цена только по последней сделке, — оценка снижается на одну ступень. Ликвидность оценку никогда не повышает, а большой оборот не смягчает большую премию.
• Флаги. Аномально высокая доходность — «Высокий риск». Премия ниже ОФЗ больше чем на 2 п.п. — выше «Средней» не поднимается: цена, скорее всего, устарела. Технический дефолт в прошлом — выше «Пониженной» не бывает.

Облигации Минфина (ОФЗ) всегда получают «Высокую». «Не оценена» — у бумаг, до погашения которых меньше 3 месяцев, и если кривая ОФЗ недоступна: премию для них не посчитать. Такие бумаги видны при фильтре «Все».

Оценка относится к выпуску, а не к эмитенту: у одной компании выпуски могут иметь разные уровни. Она может меняться вместе с рынком. Чтобы уровень не «прыгал» у границы порога, мы меняем его, только если премия ушла за границу больше чем на 0,3 п.п.

Фильтр «Оценка надёжности Процентории» работает ступенькой «X и выше»: «Только высокая», «Средняя и выше» (по умолчанию), «Пониженная и выше», «Все». Уровень на порядок списка не влияет; партнёрские ссылки и реклама на него тоже. Рейтингов агентств в оценке нет.

Премия к ОФЗ — на сколько доходность облигации выше доходности ОФЗ того же срока, в процентных пунктах. Доходность облигации берём без налога и комиссии — так же считаются доходность ОФЗ и доходность на бирже, и премия не зависит от вашего тарифа. С ней сравниваем доходность тех же купонов и погашений, если бы они стоили как ОФЗ: каждую выплату оцениваем по кривой бескупонной доходности Московской биржи. Облигация, которая стоит ровно по кривой, получает премию 0 — с любым графиком выплат, в том числе с амортизацией.

Кривая сглаженная и может проходить чуть выше или ниже реальных цен ОФЗ. Поэтому её поправляем по текущим ценам ликвидных ОФЗ: у них медианная премия — ноль. Если ликвидных ОФЗ мало или они отклоняются от кривой больше чем на 1 п.п., поправка не применяется.

У флоатеров премия считается к ОФЗ-ПК, а шкала порогов общая, поэтому у них премия в среднем ниже и «Высокая» встречается чаще. У юаневых облигаций оценка приблизительная: в юанях всего три выпуска ОФЗ, поэтому выше «Средней» она не поднимается. У облигаций в долларах, евро и франках уровня по премии нет: сравнить их доходность с ОФЗ в той же валюте нельзя, вместо ступеньки — фильтр «Тип облигаций».

Облигации, покупка которых по текущей цене даёт убыток, в подбор не попадают. Чего оценка не учитывает: отчётность эмитента, налоговые особенности отдельных выпусков, разницу методик кривой ОФЗ и нашего расчёта. Это ориентир, а не гарантия.

На вкладке «Валютные» — облигации с номиналом в долларах, юанях, евро и франках. Сумма и итог — в рублях; цена, купоны и погашение — в валюте номинала. Курс — официальный курс Банка России (cbr.ru): сегодняшний для покупки, курс по вашему сценарию — для будущих выплат.

Облигации в долларах, евро и франках на бирже покупаются за рубли, юаневые обычно покупаются за юани. Валюта выплат зависит от выпуска: в рублях по курсу ЦБ или в валюте; смотрите документы выпуска. Мосбиржа валюту выплат не публикует, поэтому в карточке стоит подпись: где проверено по документам выпуска — «Выплаты в ₽ по курсу ЦБ» или «Выплаты в USD» (валюта этой бумаги), иначе «Валюта выплат: по условиям выпуска». На расчёт валюта выплат не влияет. Расходы на покупку юаней (по умолчанию 0,2%, можно выбрать) входят во «Вложено», но налог не уменьшают.

Налог считается в рублях (НК РФ, ст. 210 и ст. 214.1): купон — по курсу ЦБ на дату выплаты, при погашении — рублёвая выручка по курсу на дату погашения минус рублёвые расходы на покупку по курсу на дату покупки. Поэтому рост курса облагается налогом, даже если в валюте дохода нет, а падение курса уменьшает налоговую базу. Льгота за долгое владение и ИИС не учитываются. Брокер считает по фактическим курсам — расчёт оценочный.

Курс предсказать нельзя. Сценарий — инструмент «что если»: курс к погашению задаёте вы, промежуточные выплаты считаются по курсу на прямой от сегодняшнего. «Рубль укрепится» и «Рубль ослабнет» — курс ЦБ −10% и +10%. «Прогноз аналитиков» — медиана «Макроэкономического опроса Банка России» (средний курс доллара по годам, только для облигаций в долларах): выплата идёт по среднему курсу своего года. Это прогноз экономистов, а не сервиса; дата опроса и ссылка — рядом с вариантом.

В карточке — результат «как есть» (курс не меняется), по вашему сценарию и таблица: что будет при курсе к погашению на 10% ниже, как сейчас, на 10% и на 20% выше. «Доллары или рубли?» сравнивает расчётную доходность первой облигации списка с рублёвой облигацией, у которой на тот же срок наибольшая расчётная доходность (XIRR) среди выпусков с оценкой надёжности «Средняя» и выше; курс безубыточности — курс к погашению, при котором чистая прибыль одинакова.

Купон флоатера — базовая ставка плюс маржа из документов выпуска. Подбираем флоатеры на ключевую ставку ЦБ, на RUONIA и на индекс RUONIA, в том числе ОФЗ-ПК. Флоатеры на инфляцию, на кривую ОФЗ и на другие базы не подбираем.RUONIA — ставка однодневных рублёвых межбанковских кредитов, которую рассчитывает Банк России; обычно близка к ключевой ставкеПодробнееЧто такое RUONIA

Маржу берём с Московской биржи, а как берётся ставка — на дату перед купоном или средняя за период, с каким сдвигом, — проверяем по всей истории выплат: правило должно повторить каждый прошлый купон, кроме первых при размещении. Если ни одно правило не сходится, облигацию не показываем. Выпуски, у которых меньше двух купонов истории, пока тоже не показываем.

Если в истории купон упирался в один и тот же уровень, хотя формула давала больше (или меньше), считаем это потолком (или нижней границей) купона и учитываем в расчёте и сценарии. Ограничения, которые в истории не проявились, не учтены.

Будущие купоны зависят от ставки, поэтому сначала считаем «как есть» — ставка до погашения не меняется, — а затем по вашему сценарию: ставка к концу срока меняется по прямой от сегодняшней, или по прогнозу ЦБ — средняя ключевая ставка каждого года по середине диапазона из последнего опубликованного прогноза. RUONIA в сценарии — ключевая ставка плюс текущая разница RUONIA с ней. Сценарий — не прогноз сервиса.RUONIA — ставка однодневных рублёвых межбанковских кредитов, которую рассчитывает Банк России; обычно близка к ключевой ставкеПодробнееЧто такое RUONIA

Список отсортирован по надбавке с учётом цены: сколько облигация даёт сверх базовой ставки при сегодняшней цене и НКД, без налога и комиссии. Маржа по документам этого не учитывает: облигация дороже номинала даёт меньше маржи, дешевле — больше.

Оценка надёжности флоатера считается по премии к ОФЗ-ПК: насколько его надбавка с учётом цены выше надбавки ОФЗ-ПК того же срока. Это сколько рынок доплачивает за риск, а не кредитный рейтинг; как строится оценка, описано выше.

«Флоатер или фиксированная?» сравнивает расчётную доходность первой облигации списка с облигацией с фиксированным купоном, у которой на тот же срок наибольшая расчётная доходность (XIRR) среди выпусков с оценкой надёжности «Средняя» и выше. Ставка безубыточности — ключевая ставка к концу срока, при которой они дают одинаковую чистую прибыль.

Рейтинги агентств пока не показываются. Оценка надёжности Процентории — не кредитный рейтинг и строится без них.

Процентория — информационный сервис. Материалы сайта не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией или офертой, решение о покупке вы принимаете сами. Расчёты приблизительные: точные цены и условия смотрите на бирже и у вашего брокера.

Источники данных: Московская биржа — котировки облигаций (с задержкой, а после окончания торгов — на закрытие торгового дня) и описание выпусков; Банк России — ключевая ставка и официальные курсы валют.

Возможны неточности и задержки обновления: данные могут отставать от биржи, а в выпуске могут быть условия, которых нет в нашем расчёте.

Налог и комиссия считаются по введённым вами параметрам и могут отличаться в вашей ситуации: например, из-за льгот, ИИС, тарифа брокера и фактических сроков удержания налога.

Логотипы принадлежат их владельцам и используются для идентификации эмитентов. Если вы правообладатель и хотите удалить логотип, напишите на vodoleev.vitalick@yandex.ru.